Tái Tài Chính 82.5 Triệu Đô la, Superstate do Người Sáng Lập Compound tạo ra là gì?

1 月 22 日，Compound 创始人 Robert Leshner 创立的 RWA 代币化资管平台 Superstate 宣布完成 8250 万美元 B 轮融资，由 Bain Capital Crypto 和 Distributed Global 领投，Haun Ventures、Brevan Howard Digital、Galaxy Digital、Sentinel Global、Bullish、Hypersphere Capital、Flowdesk 和 Intersection 以及其现有投资者 1kx、ParaFi 和 Road Capital 参投。

官方称，此轮资金将用于将其业务从代币化国债产品扩展到以太坊和 Solana 上的全链上股票发行层。此外，公司将继续投资受监管的市场基础设施，包括合规发行、结算和股东记录保存系统，并扩展其 Opening Bell 平台和转让代理基础设施，以支持更多发行人和分销渠道。

Superstate 是什么？

2023 年，Compound 创始人 Robert Leshner 向美国证券交易委员会（SEC）提交关于新公司「Superstate」的文件，将使用以太坊作为辅助记录保存工具，创建一个短期政府债券基金。其中 Superstate 的基金将投资于「超短期政府证券」，包括美国国债、政府机构证券和其他政府支持的工具，并将依靠传统的华尔街「转让代理」来保存基金持有人的所有权记录。

6 月，Superstate 宣布完成了 ParaFi、Cumberland 和 1kx 领投的 400 万美元种子轮融资。

同年 11 月，Superstate 完成 A 轮融资首轮 1400 万美元融资，由 Distributed Global 和 CoinFund 共同领投，Breyer Capital、Galaxy、Arrington Capital、Road Capital、CMT Digital、Folius Ventures、Nascent、Hack VC、Modular Capital 和 Department of XYZ 参投。

Trong tháng 2 năm 2024, một Quỹ Điện Tử hóa nắm giữ Trái Phiếu Mỹ ngắn hạn đã được ra mắt. Vào tháng 7, Superstate đã ra mắt Quỹ Điện Tử hóa mới Superstate Crypto Carry Fund (USCC), quỹ này sẽ sử dụng chiến lược đầu tư "Tiền mặt và Arbitrage" để cung cấp lợi nhuận, mua Bitcoin và Ethereum với giá hiện tại và giữ một vị thế ngắn bằng cách bán hợp đồng tương lai BTC và ETH hoặc bán khống BTC và ETH để tạo sinh lợi nhuận cho chủ sở hữu. Tài sản giữ hóa đơn hiện thời sẽ được cầm giữ bởi đối tác lưu trữ Anchorage Digital.

Sự Phát Triển Điện Tử hóa của Superstate

Vào tháng 3 năm 2025, Superstate công bố công ty dịch vụ chuyển tiền số của mình, Superstate Services LLC, đã đăng ký tại SEC, động thái này nhằm kết nối tài sản điện tử hóa với khung pháp lý quản lý tài chính hiện tại.

Kể từ đây, từ lợi thế của việc thúc đẩy cồng nhận RWA Điện Tử hóa tại Mỹ, tiến triển của Superstate trở nên nhanh chóng. Đầu tiên công ty đã ra mắt nền tảng Opening Bell, cho phép các cổ phiếu công khai đã đăng ký tại SEC được phát hành và giao dịch trực tiếp trên mạng lưới blockchain, với Solana là người ủng hộ đầu tiên. Opening Bell hỗ trợ công chứng phát hành, cổ phiếu phù hợp với yêu cầu quản lý, các cổ phiếu này có thể tương tác trực tiếp với ví tiền điện tử, giao thức DeFi và thị trường trên chuỗi.

Sau đó, nhiều công ty đã chọn ra mắt cổ phiếu điện tử hóa trên Superstate, bao gồm cổ phiếu điện tử hóa của Galaxy GLXY; công ty Ví tự lưu trữ niêm yết tại Mỹ Exodus cũng kế hoạch hợp tác với Superstate để tạo ra cổ phiếu thông thường dưới dạng điện tử để đại diện số hóa cho cổ phiếu loại A của Exodus; Công ty Quỹ Solana Forward Industries (FORD) dự định điện tử hóa cổ phiếu thông thường của Forward Industries mà mình nắm giữ. Họ cũng kế hoạch hợp tác với Drift, Kamino và Jupiter Lend (ba giao thức cho vay lớn nhất trên Solana) để sử dụng cổ phiếu điện tử hóa FORD làm tài sản thế chấp đủ điều kiện; công ty Quỹ Ethereum SharpLink Gaming hợp tác với Superstate để phát hành cổ phiếu điện tử hóa SBET trực tiếp trên mạng lưới Ethereum.

Vào cuối năm 2025, Superstate ra mắt một dịch vụ mới dựa trên blockchain để thực hiện kế hoạch phát hành trực tiếp trên Ethereum và Solana. Dịch vụ này sẽ cho phép các công ty có thể huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán trên chuỗi, bao gồm việc phát hành phiên bản điện tử hóa của cổ phiếu đã đăng ký tại Uỷ ban Chứng khoán Mỹ (SEC) hoặc các loại cổ phiếu mới. Người phát hành đầu tiên được dự kiến sẽ ra mắt vào năm 2026. Các nhà đầu tư sẽ thanh toán bằng stablecoin và nhận tài sản điện tử hóa.

2026 年， Superstate đã hoàn tất vòng gọi vốn loại B đầu năm, đưa tổng số vốn huy động của công ty lên trên 1 tỷ USD. Theo trang web chính thức của họ, quy mô tài sản quản lý hiện tại (AUM) của công ty đã vượt quá 12 tỷ USD.

Quá trình Tokenization năm 2026

Cơ sở hạ tầng thị trường vốn năm 2026 rõ ràng đang hướng tới việc giảm thời gian thanh toán, tăng cường tính thanh khoản, tăng cường minh bạch và giảm thiểu việc sử dụng vốn. Lý do mà quá trình tokenization đã chuyển từ khái niệm sang thực tiễn vào thời điểm này là vì hệ thống theo dõi chuỗi khối đang hợp nhất việc phát hành, phân phối, giữ lưu trữ, thanh toán và tái sử dụng tài sản vào cùng một tập hợp dữ liệu và quy trình có thể lập trình được, các bên tham gia bắt đầu đưa ra quyết định dựa trên hiệu quả và kết quả có thể xác nhận được.

Phía phân phối sẽ xuất hiện kênh tăng lượng trên chuỗi đầu tiên. Trong tương lai ngắn hạn, mô hình song song giữa thị trường truyền thống và thị trường trên chuỗi sẽ trở nên phổ biến. Các nền tảng giao dịch truyền thống cung cấp tính thanh khoản sâu, trong khi thị trường trên chuỗi cung cấp cách tiếp cận trực tiếp hơn, phân phối và thanh toán nhanh hơn, và cách tổ chức phát hành linh hoạt hơn. Khi mô hình tuân thủ pháp lý trở nên chín chắn hơn, các dạng tài trợ trên chuỗi như vậy sẽ mở rộng từ một số lượng thử nghiệm nhỏ sang nhiều hơn trong các kịch bản IPO, phát hành thêm cổ phiếu và phát hành lần thứ hai.

Sự thay đổi chính của phía tài sản là việc tiền hóa chức năng. Cổ phiếu và quỹ thực sự được mã hóa sẽ không chỉ dừng lại ở mức giữ chứng chỉ, mà sẽ dần dần chuyển sang hệ thống thế chấp, cho vay và chiến lược hợp thành trong DeFi, biến tài sản truyền thống từ cấu trúc tài khoản cô lập sang thị trường tiền tệ trên chuỗi có thể hợp thành, từ đó nâng cao hiệu quả vốn. Tuy nhiên, điều này đồng thời cũng tăng cao yêu cầu về tuân thủ, kiểm soát rủi ro, trách nhiệm thanh toán và an ninh công nghệ.

Tiền tệ ổn định sẽ trở thành động lực cho nhu cầu tài trợ mã hóa. Khi quy mô tiền tệ ổn định mở rộng, nhà phát hành và người giữ tiền sẽ đều cần tính thanh khoản cao, khả kiểm tra, kiểm soát rủi ro và có thể sinh lời của tài sản trên chuỗi, các quỹ trái phiếu chính phủ ngắn hạn được mã hóa và các sản phẩm thị trường tiền tệ sẽ dễ dàng trở thành thành phần tiêu chuẩn cho quản lý tiền mặt trên chuỗi và thế chấp. Đối với phía tổ chức, kho bạc DeFi theo dõi sẽ trở thành cửa ải chính, chặn đứng nhiều chuỗi, nhiều giao thức và rủi ro 24/7 vào một giao diện chiến lược có thể sử dụng, giảm thiểu chi phí vận hành và quản lý cho tổ chức.

Phía phân phối sẽ tiếp tục tập trung vào cổng đầu vào siêu cấp. Ví tiền và nền tảng giao dịch sẽ hợp nhất các tính năng thanh toán, giao dịch, lợi nhuận, đầu tư và lưu trữ vào một sản phẩm duy nhất, trong đó tài sản mã hóa hóa sẽ đóng vai trò là phần mềm nối, giúp người dùng kết hợp quản lý tiền mặt với đầu tư dài hạn vào cùng một hệ thống. Với nhà phát hành và tổ chức quản lý tài sản, thay đổi trên phía phân phối quan trọng hơn, người nào có thể sớm hòa nhập với hình thái mã hóa, sử dụng tính năng chuyển nhượng tuân thủ pháp lý và khả năng sử dụng trên chuỗi, người đó sẽ dễ dàng tiếp cận với hồ chứng cung cấp cảnh năm mới.

Và các công ty như Superstate, sau khi Hoa Kỳ tiến hành RWA tokenization mạnh mẽ, có thể trở thành nhóm công ty đầu tiên hưởng lợi lớn. Tuy nhiên, dường như mối liên kết với người đầu tư thông thường vẫn còn yếu vào giai đoạn ngắn hạn, vì lý do sản phẩm ban đầu hướng nhiều về các tổ chức và nhà đầu tư đủ điều kiện, người dùng thông thường thường tiếp cận thông qua ví tiền, nền tảng giao dịch và các cửa nhập khác, và điều thực sự họ hiểu được thường không phải là chính quá trình mã hóa.

Liên kết gốc